La consommation d'or en Chine montre des signes de reprise

Bien que les importations d’or aient diminué et que les flux de trésorerie vers les ETF d’or soient devenus négatifs, les signaux du marché montrent que la demande de consommation d’or devrait augmenter dans les temps à venir.

Les réserves d'or de la Banque centrale chinoise augmentent continuellement

Selon un rapport du Conseil mondial de l'or (WGC), la Banque populaire de Chine (BPC) a continué d'acheter de l'or en janvier 2025, marquant ainsi le troisième mois consécutif d'augmentation de ses réserves. Plus précisément, la BPC a acheté 5 tonnes d'or supplémentaires, portant le total des réserves officielles d'or de la Chine à 2 285 tonnes, soit 5,9 % du total des réserves de change.

La Chine a acheté un total de 44 tonnes d'or en 2024, malgré une pause de six mois en milieu d'année. Les achats continus d'or par la banque centrale auraient eu un impact positif sur le sentiment des investisseurs nationaux, souvent perçu comme un signal positif pour la valeur de l'or.

Les importations d’or ont diminué par rapport à l’année dernière.

Bien que les données officielles sur les importations d'or pour janvier 2025 n'aient pas été publiées, l'année 2024 s'est terminée avec des importations d'or inférieures à celles de 2023. Selon les données des douanes chinoises, la Chine a importé 84 tonnes d'or en décembre 2024, portant le total des importations pour le quatrième trimestre à 270 tonnes.

Cependant, par rapport à la même période en 2023, les importations du quatrième trimestre 2024 ont diminué de 14 %, bien qu'elles aient augmenté de plus de 160 % par rapport au troisième trimestre. En 2024, la Chine a importé 1 225 tonnes d'or, soit une baisse de 14 % par rapport à 2023 et de 16 % par rapport à la moyenne quinquennale avant la pandémie de COVID-19 (1 460 tonnes). Cette baisse reflète une baisse de 10 % de la demande intérieure d'or en 2024 par rapport à 2023.

Signes de reprise de la demande de consommation d'or

Cependant, les vacances du Nouvel An lunaire (fin janvier-début février 2025) ont apporté des signaux positifs à la demande d'or. Selon Ray Jia, les recettes au box-office ont atteint un niveau record pendant ces vacances, et les dépenses de restauration et de voyage ont également augmenté par rapport à la même période en 2024.

La demande d'or a notamment fortement augmenté, de nombreuses bijouteries affichant des ventes élevées. La hausse du prix de l'or a également incité les consommateurs à se tourner vers des produits plus légers et moins chers.

Bien que la demande d'or en gros ait augmenté de 3 % en janvier par rapport au mois précédent, elle reste nettement inférieure à celle de la même période l'an dernier. Plus précisément, 125 tonnes d'or ont été mises en circulation à la Bourse de l'or de Shanghai (SGE), mais la demande en gros est restée en baisse de 54 % par rapport à janvier 2024 et de 37 % par rapport à la moyenne décennale. La principale raison est que les détaillants de bijoux en or ont réduit leurs stocks avant le Nouvel An lunaire, en raison des inquiétudes concernant la hausse des prix de l'or et la faiblesse de la demande de consommation au cours de l'année écoulée.

L’investissement dans l’or continue de susciter l’intérêt

La situation de l'investissement dans l'or en Chine s'améliore également. La forte hausse du prix de l'or, conjuguée aux achats continus d'or par la Banque centrale et aux fluctuations de la monnaie nationale, a attiré l'attention des investisseurs.

Ray Jia, directeur de la recherche chez WGC, a déclaré que les prix de l'or ont bien démarré l'année 2025, les indices de référence LBMA de Londres et de Shanghai ayant tous deux atteint des sommets pluriannuels. Plus précisément, le cours de l'or LBMA en USD a progressé de 8 %, tandis que celui de l'or de Shanghai en RMB (yuan chinois) a progressé de 5 %.

Selon Jia, trois facteurs principaux ont contribué au prix record de l’or en janvier :

Risques géopolitiques croissants : les politiques tarifaires de l’administration Trump ont suscité des inquiétudes quant à l’instabilité économique mondiale.

Les flux de trésorerie vers les ETF sur l’or augmentent : de nombreux investisseurs se sont tournés vers l’or comme canal d’investissement sûr.

Les craintes d’inflation reviennent : la hausse de l’inflation fait de l’or un actif attractif pour protéger la valeur des actifs.

Les recherches d'or en ligne ont déjà dépassé le pic de 2013, lorsque la demande d'or en Chine avait atteint son plus haut niveau historique. Les discussions avec les acteurs du marché suggèrent également que les ventes de lingots et de lingots d'or se poursuivront au même rythme impressionnant qu'en 2024, entraînant même des pénuries dans certains endroits.

Perspectives d'avenir

Le Conseil mondial de l'or prévoit que cette tendance positive se poursuivra à court terme. Bien que la demande de bijoux en or reste probablement faible, la volonté de préserver la valeur du métal précieux apportera un certain soutien. Parallèlement, les ventes de lingots et de lingots d'or devraient poursuivre leur progression, et toute correction du cours de l'or pourrait constituer une bonne opportunité d'investissement. Par ailleurs, une nouvelle politique permettant à dix compagnies d'assurance chinoises d'acquérir jusqu'à 1 % de leurs actifs en or physique (à titre expérimental) soutiendra également à long terme la demande d'investissement en or du pays.