Déficit budgétaire plus élevé que prévu

Si la dette publique totale augmente de 385 375 milliards de VND, la dette publique totale du Vietnam atteindra 2 993 335 milliards de VND d'ici la fin de 2016, soit 64,4 % du PIB.

Photo d'illustration. Source Internet

Déficit budgétaire plus élevé que prévu

Fin juillet 2016, l'Assemblée nationale a approuvé le règlement du budget de l'État pour 2014, prévoyant des recettes budgétaires totales de 1 130 609 milliards de VND, des dépenses budgétaires totales de 1 339 489 milliards de VND et un déficit de 249 362 milliards de VND. Comparé aux estimations, ce déficit est supérieur de 11 %. Il est à noter que les données du règlement de 2013 montrent que le déficit budgétaire réel est bien supérieur aux estimations, jusqu'à 46 %.

Plus récemment, la deuxième mise à jour budgétaire d’avril 2016 du ministère des Finances a également montré que le déficit budgétaire de 2015 devrait être 13 % plus élevé que prévu.

Le ratio déficit budgétaire/PIB du Vietnam était de 6,6 % en 2013, 6,3 % en 2014, 6,1 % en 2015 et est estimé à 5,5 % en 2016. Ce ratio pourrait ne pas être conforme aux pratiques internationales car il inclut le remboursement du principal de la dette du Vietnam. Cependant, la BVSC estime que même en excluant ce remboursement, le déficit du Vietnam reste très élevé, de 4,2 à 5 % du PIB, bien au-delà de la limite d'alerte de 3 % fixée par le Fonds monétaire international (FMI).

Français Selon les calculs de Bao Viet Securities Company (BVSC), la pression à l'augmentation de la dette publique en 2016 pourrait atteindre 385 375 milliards de VND et ne proviendra pas uniquement du déficit budgétaire. Selon la Décision n° 1011/QD-TTg du Premier ministre sur le plan de remboursement de la dette du gouvernement et les limites de la dette en 2016, le plan d'endettement total du gouvernement s'élève à 452 000 milliards de VND. Sur ce montant, le plan de remboursement de la dette s'élève à 95 000 milliards de VND, le plan de garantie total à 85 025 milliards de VND.

En réalité, outre la part résultant du déficit budgétaire, la pression à l'augmentation de la dette publique peut également provenir des obligations d'investissement direct de l'État, des emprunts publics destinés à être recrédités et des garanties gouvernementales. Les prévisions pour 2016 indiquent que la pression nette à l'augmentation de la dette publique due au déficit budgétaire s'élève à 197 350 milliards de VND, soit 51 % de la pression nette totale à l'augmentation de la dette publique pour l'année.

La pression restante sur la dette publique provient des obligations d'investissement, des prêts renouvelés et des garanties gouvernementales. En conséquence, la pression totale sur la dette publique pour l'année s'élève à 385 375 milliards de VND. Cette pression totale sur la dette publique peut être interprétée comme le niveau maximal d'augmentation nette de la dette publique en 2016 selon le plan, en supposant que les obligations d'investissement, les prêts renouvelés et les garanties soient entièrement nouveaux et accumulés l'année précédente.

Plan d'emprunt et de remboursement de la dette du gouvernement en 2016, par destination (en milliards de dôngs). Source : Décision 1011/QD-TTg du Premier ministre et calcul du BVSC.

Fin juillet 2016, le gouvernement avait mobilisé un total de 207 379 milliards de VND par le biais des obligations d'État, soit 83 % du plan annuel. Par conséquent, le gouvernement peut gérer proactivement le plan d'endettement en 2016. Cependant, la BVSC estime que même si la source de mobilisation des obligations d'État atteint le plan, conformément à la décision 1011, le gouvernement doit encore mobiliser un total de 86 000 milliards de VND auprès du fonds d'assurance sociale et de la Société d'investissement en capital de l'État (SCIC).

Français Cependant, le ratio dette publique/PIB à la fin de 2016 pourrait être inférieur aux prévisions ci-dessus si la croissance s'améliore, mais la pression pour augmenter le déficit budgétaire sera en fait le plus grand défi pour le gouvernement dans la gestion de la dette publique. Lors de la réunion ordinaire du gouvernement en juillet 2016, le gouvernement a estimé que la croissance du PIB pourrait atteindre 6,3 % ou 6,5 % en 2016. Si cette estimation se confirme, le ratio dette publique/PIB pourrait être inférieur, à 64,1 % (avec une croissance de 6,3 %) ou 63,9 % (avec une croissance de 6,5 %) d'ici la fin de 2016.

Toutefois, selon le modèle des années précédentes, si l'on suppose que le déficit budgétaire réel est supérieur de 10 % à l'estimation, le ratio dette publique/PIB pourrait augmenter à 64,9 % selon le scénario de croissance prudent du BVSC ; ou à 64,6 % et 64,5 % selon les deux scénarios de croissance du gouvernement.

Selon l'investissement