En acquérant une série de géants vietnamiens, des milliards de dollars de bénéfices tombent entre les mains de magnats thaïlandais

Les Thaïlandais apportent des milliards de dollars pour « acheter » des actions d'entreprises vietnamiennes

La nouvelle selon laquelle un géant étranger négocie pour dépenser 1,5 milliard de dollars pour acheter les actifs d'une société immobilière vietnamienne a attiré l'attention du public.

L'affaire a pris une tournure plus médiatique après la déclaration du ministre de la Planification et de l'Investissement, Nguyen Chi Dung : « De nombreuses entreprises ont dû vendre la quasi-totalité de leurs actifs ; ce qui pouvait être vendu a été vendu, et à seulement 50 % du prix réel. » M. Dung a souligné que les acheteurs étaient « tous étrangers ».

L'acquisition ou la planification d'acquisition d'entreprises vietnamiennes par des sociétés étrangères, notamment thaïlandaises, japonaises et coréennes, n'est plus un problème nouveau. De telles vagues de fusions et d'acquisitions ont débuté il y a plus de dix ans.

Cependant, l'émergence de cette vague a suscité de nombreuses inquiétudes, car désormais, seuls des Thaïlandais possèdent une série d'entreprises manufacturières de premier plan au Vietnam. Après une décennie passée à investir massivement dans des actions vietnamiennes, ils détiennent des actions de « poules aux œufs d'or » vietnamiennes.

Actuellement, les sociétés thaïlandaises possèdent de nombreuses entreprises manufacturières de premier plan au Vietnam et collectent des milliards de dollars de dividendes grâce à ces « machines à imprimer de l’argent ».

En 2017, les investisseurs étaient en effervescence à propos de l'accord ThaiBev du milliardaire thaïlandais Charoen Sirivadhanabhakdi, qui a dépensé près de 5 milliards de dollars pour détenir environ 54 % des actions de Saigon Beer Alcohol Beverage Corporation (Sabeco) et transformer la marque de bière numéro 1 du Vietnam en une société étrangère.

Ce qui importe à de nombreuses entreprises étrangères, c'est leur trésorerie et les entreprises qui en bénéficient. Sabeco en fait partie.

Les entreprises thaïlandaises s'emparent de nombreux secteurs. (Photo : D.Anh)

Sabeco demeure la marque de bière leader sur le marché intérieur et imprime régulièrement de l'argent au peuple thaïlandais. Selon les informations de Sabeco, l'entreprise prévoit de verser un dividende exceptionnel supplémentaire de 15 % en 2022, portant ainsi le dividende total à 50 %. Le principal actionnaire thaïlandais, Vietnam Beverage, recevra plus de 1 700 milliards de VND.

Il y a une dizaine d'années, le groupe thaïlandais SCG a commencé à acquérir Binh Minh Plastics (BMP), l'une des plus grandes entreprises du secteur de la fabrication et de la distribution de tubes en plastique au Vietnam. Après la cession de l'État en mars 2018, Nawaplastic détenait 49,9 % des actions de BMP, avant de porter sa participation à 55 %.

En 2022, BMP consacrera la quasi-totalité de ses bénéfices aux dividendes, à hauteur de 84 %. Les actionnaires thaïlandais devraient recevoir plus de 370 milliards de dongs. Au cours de la dernière décennie, SCG aurait perçu des milliers de milliards de dongs de dividendes auprès d'entreprises vietnamiennes.

Chez Vinamilk, l'actionnaire thaïlandais Fraser & Neave détient actuellement plus de 20 % du capital de la première entreprise laitière du Vietnam. En 2022, Fraser & Neave générera un bénéfice de plus de 1 600 milliards de VND. Avec un taux de dividende moyen d'environ 50 % par an, le géant thaïlandais a perçu à ce jour un total d'environ 12 000 milliards de VND de dividendes.

Possède de nombreuses entreprises de fabrication de premier plan

Chaque année, les Thaïlandais acquièrent de nouvelles entreprises leaders dans de nombreux secteurs. Il s'agit d'entreprises à fort potentiel, principalement du secteur manufacturier, avec des flux de trésorerie stables, ou du secteur de la vente au détail, où se concentre la production de produits.

Après les célèbres marques Binh Minh Plastics et Bien Hoa Packaging (SVI), Ngoc Nghia Plastics, leader dans l'emballage, a également été racheté par un investisseur thaïlandais. À ce jour, TCG Solutions (Thaïlande) détient 94 % des actions de SVI. Indorama Venture, également thaïlandais, détient environ 98 % de Ngoc Nghia Plastics.

Lors de son assemblée générale annuelle de 2023, SHB Bank a annoncé la finalisation de la vente de la société financière à un Thaïlandais pour un montant de plusieurs milliers de milliards de dongs. SHB mène actuellement les dernières démarches administratives. Le versement de 50 % du montant de la transaction par le partenaire est prévu pour mai.

Les investisseurs ont déjà vu Central Group, une société appartenant à la famille Chirathivat, acquérir 49 % des parts de la filiale propriétaire de la célèbre chaîne de supermarchés d'électronique Nguyen Kim en 2015. Depuis, le taux de participation du groupe est passé à 100 %. Par ailleurs, le groupe thaïlandais a également acquis la chaîne de supermarchés Lan Chi, une marque principalement présente dans les zones rurales du Vietnam.

Central Group a acquis avec succès Big C Vietnam auprès du Groupe Casino (France) dans le cadre d'une transaction d'une valeur de 1 milliard USD.

TCC Group - un autre géant thaïlandais opérant dans le secteur de la vente au détail - a dépensé en 2016 655 millions d'euros pour acquérir la chaîne de vente en gros Metro Cash & Carry Vietnam (désormais rebaptisée MM Mega Market).

Les Thaïlandais développent le système de vente au détail au Vietnam. (Photo : TH)

Non seulement les grandes entreprises, de nombreux grands fonds d'investissement en Thaïlande investissent également dans des actions vietnamiennes telles que : Kasikorn Asset Management, Principal Vietnam Equity Fund, Bualuang Vietnam Equity Fund, Asset Plus Vietnam Growth RMF Fund, Asset Plus Vietnam Growth Fund... Ils investissent dans des actions de premier plan telles que : VCB, ACB, MWG, FPT, HPG, VRE...

Récemment, avec le développement de produits de soutien au marché boursier tels que les certificats de dépôt (DR), les investisseurs individuels thaïlandais peuvent également investir indirectement dans des actions vietnamiennes.

En fait, les flux de capitaux étrangers directs (IDE) ou indirects (FII) vers un pays comme le Vietnam sont chaleureusement accueillis. Les entreprises IDE bénéficient même de nombreuses incitations. Les flux de capitaux étrangers contribuent à la mise en œuvre de projets, à la construction d'usines et d'entreprises, créant ainsi des emplois et augmentant l'échelle économique locale.

Cependant, les accords de cession de capitaux étrangers dans de grandes entreprises manufacturières suscitent des inquiétudes. Le secteur manufacturier vietnamien, déjà fragile, pourrait devenir encore plus fragile.

Dotées d'un fort potentiel financier, de nombreuses sociétés étrangères sont prêtes à dépenser beaucoup d'argent pour détenir des secteurs manufacturiers et commerciaux potentiels au Vietnam tels que les plastiques, l'énergie, la vente au détail, la construction, les produits pharmaceutiques, etc.

Alors que de nombreuses entreprises d'IDE connaissent une croissance rapide et que les entreprises étrangères cotées dominent de plus en plus le marché, la plupart des entreprises nationales restent de très petite taille. De nombreuses grandes entreprises privées nationales ont connu des difficultés tout au long de l'année écoulée.

C'est vraiment inquiétant.