Dévaluation du yuan par la Chine : conséquences pour le Vietnam et le monde

(Baonghean) - Le 11 août 2015, la Banque populaire de Chine a annoncé une baisse de 1,9 % de la valeur du yuan par rapport au dollar. Le 12 août 2015, la Chine a encore réduit la valeur du yuan de 1,6 %, et le 13 août 2015, elle a continué à la réduire de 1,1 %. Pendant trois jours consécutifs (11, 12 et 13 août 2015), la valeur du yuan a diminué de 4,6 % par rapport au dollar.

Photo d'illustration.

La Chine évite d'utiliser le verbe « dévaluation » et préfère le mot « dépréciation » pour désigner le yuan. Scientifiquement, « dévaluation » est plus juste que « dépréciation ». En trois jours, le yuan a perdu 4,6 % de sa valeur, un phénomène qui n'arrive qu'une fois tous les 20 ans. C'est un événement majeur, ou plutôt, un événement colossal.

Le yuan n’est pas une monnaie internationale, donc une dévaluation de 4,6 % en trois jours, même si elle constitue un événement majeur, ne secouerait pas les marchés financiers mondiaux, mais forcerait de nombreux pays à ajuster leurs taux de change par rapport au dollar.

Dans le monde économique mondial, l'événement le plus marquant de 2015 a sans doute été la dévaluation du yuan par la Chine (3 jours : 4,6 %). Les économistes et les responsables politiques du monde entier s'intéressent aux nombreux problèmes liés à cette dévaluation.

1. Pourquoi la Chine dévalue-t-elle le yuan à ce moment précis ? Quel est le véritable objectif ?

Jusqu’à présent, il existe trois façons d’expliquer ce problème :

- Premièrement, depuis 2014, l'économie chinoise a commencé à ralentir, à décliner et à montrer des signes de récession. Après un quart de siècle, l'économie chinoise a continuellement enregistré un taux de croissance d'environ 10 % par an. En 2014, il n'a atteint qu'un peu plus de 7 % et, en 2015, il devrait tomber sous la barre des 7 %. Les exportations ont diminué de 8,3 % au cours des sept premiers mois de 2015 par rapport à la même période en 2014 (-195,1 milliards USD).

Pour relancer la croissance des exportations, la Chine est contrainte de dévaluer le yuan. Cette dévaluation permettra aux produits chinois de devenir moins chers et de pénétrer les marchés étrangers ; à l'inverse, les exportations de produits d'autres pays vers la Chine rencontreront des difficultés.

L’explication ci-dessus est correcte et acceptée par tout le monde, mais savoir si c’est la raison principale qui a poussé la Chine à dévaluer le yuan ou non reste un sujet de débat.

- Deuxièmement, pour faire face au ralentissement économique, en 2014 et début juin 2015, le gouvernement chinois a lancé de nombreuses mesures fortes telles que la réduction des taux d’intérêt, la réduction du taux de réserve obligatoire et la dépense de milliers de milliards de yuans pour sauver le marché boursier de l’effondrement (juin 2015).

Mais toutes ces mesures n'ont pas réussi à endiguer le ralentissement économique et la chute spectaculaire des exportations. Par conséquent, la dévaluation du yuan était la seule option pour sauver l'économie, après l'échec d'une série de mesures d'assouplissement précédentes.

Cette explication est plus profonde, plus complète et est soutenue par de nombreux chercheurs et économistes d’Europe, d’Amérique du Nord et d’Asie.

- Troisièmement, certains chercheurs pensent que la dévaluation du yuan par la Chine fait partie d'une stratégie plus large visant à inclure le yuan dans le système d'actifs de réserve du Fonds monétaire international (FMI), également connu sous le nom d'inclusion du yuan dans le panier de devises des droits de tirage spéciaux du FMI.

Cette explication est logique car : le 10 août 2015, le Fonds monétaire international (FMI) contrôlé par les États-Unis a refusé d'inclure le yuan dans le panier de devises de réserve internationale, immédiatement, le 11 août 2015, la Chine a annoncé la dévaluation de sa monnaie nationale (avant le 10 août 2015, 1 USD valait 3,1162 yuans, à partir du 11 août 2015, 1 USD valait 6,1162 yuans, les 12 et 13 août 2015, la valeur du yuan avait chuté beaucoup plus bas). Certains experts bancaires (chinois) pensent que la dévaluation du yuan par la Chine est la réaction de la Chine à la décision du FMI (refus d'inclure le yuan dans le panier de devises de réserve du FMI) et n'est pas liée au déclin de l'économie chinoise.

Cette explication, scientifiquement parlant, n'est que partiellement correcte : il s'agit de la réaction de la Chine au refus du FMI (dominé par les États-Unis) d'inclure le yuan dans le panier des droits de tirage spéciaux du FMI. Il est inexact de prétendre que la dévaluation du yuan n'est pas liée au déclin de l'économie chinoise.

En bref, toutes les explications sur la raison pour laquelle la Chine a dévalué le yuan ont un point commun : la cause en est le déclin de l’économie.

2. Conséquences de la dévaluation du yuan par la Chine pour le Vietnam et le monde.

Bien que le renminbi n'ait pas été internationalisé et ne soit pas inclus dans le panier des droits de tirage spéciaux du FMI (non inclus dans le panier des devises de réserve internationales du FMI), l'économie chinoise est la deuxième plus grande au monde (après les États-Unis), donc la dévaluation du renminbi par la Chine affectera certainement les économies d'autres pays.

Selon la nature et l’ampleur des relations économiques avec la Chine, les conséquences de la dévaluation du yuan par la Chine seront très différentes pour les pays.

Le principe général est le suivant : lorsque le yuan est dévalué, les produits chinois deviennent moins chers, ce qui entraîne une forte hausse des exportations chinoises. À l'inverse, les biens exportés vers le marché chinois prennent de la valeur, ce qui restreint et complique l'entrée des marchandises étrangères en Chine.

Fondamentalement, il existe deux groupes de pays différents, en termes de nature et d'ampleur des relations économiques avec la Chine : 1. Les États-Unis, le Japon, l'UE et 2. Les pays en développement de l'ASEAN, d'Amérique latine, de Russie et d'Afrique et du Moyen-Orient. Les États-Unis et la zone euro sont moins touchés par la dévaluation du yuan par la Chine, car la valeur des exportations vers la Chine ne représente que 0,7 % du PIB américain et 1,5 % de celui de la zone euro.

Les pays africains fortement dépendants de la Chine sur le plan économique sont particulièrement vulnérables à une dévaluation du yuan par la Chine. L'Afrique du Sud, deuxième économie africaine, pays le plus développé d'Afrique et membre du groupe des BRICS, a également été touchée par la dévaluation du yuan par la Chine : le rand sud-africain est tombé à son plus bas niveau depuis 14 ans et son marché boursier a fortement souffert.

Les pays exportateurs de matières premières vers la Chine (la Chine est le principal marché) comme le Brésil, l'Australie, la Russie, les pays du Golfe... subiront de grandes pertes, surtout lorsque la Chine dévalorisera le yuan.

La Chine est le premier partenaire commercial de l'ASEAN, avec un chiffre d'affaires bilatéral de 350 milliards de dollars en 2014 (les États-Unis sont tombés à la 4e place, avec un chiffre d'affaires bilatéral entre l'ASEAN et les États-Unis en 2014 atteignant seulement 206 milliards de dollars). Par conséquent, les pays de l'ASEAN devront supporter de grands risques et pertes en raison de la dévaluation du yuan par la Chine. Le dollar de Singapour (SGD), le ringgit malaisien, le dong vietnamien et les monnaies de la Thaïlande et de l'Indonésie... ont tous perdu 1 à 2 % de leur valeur par rapport au dollar immédiatement après la dévaluation du yuan par la Chine.

Parmi les pays de l’ASEAN (hors Laos et Cambodge), l’économie vietnamienne présente trois faiblesses fatales (talon d’Achille) :

Premièrement, la capacité de production et d'exportation du Vietnam est loin derrière la moyenne des pays développés de la région (Malaisie, Thaïlande). En 2013 et 2014, les entreprises étrangères IDE représentaient 70 % du chiffre d'affaires à l'exportation, 11 groupes économiques et près de 90 sociétés économiques publiques – les piliers de l'économie – et des centaines de milliers d'entreprises privées au Vietnam exportaient moins de 30 %. La productivité du travail au Vietnam n'est que de 1/15 de celle de Singapour, 1/5 de celle de la Malaisie et 1/3 de celle de la Thaïlande. Cela signifie que la compétitivité de l'économie en général, des biens et services vietnamiens, est très faible par rapport à la Chine et à la région.

Deuxièmement, le Vietnam accuse un important déficit commercial avec la Chine, qui représente 70 à 80 % de son déficit commercial total. Au cours des sept premiers mois de 2015, ce déficit s'élevait à 17 milliards de dollars, et dépassera les 30 milliards de dollars sur l'ensemble de l'année 2015. Après la dévaluation du yuan par la Chine, les produits chinois bon marché ont afflué au Vietnam, submergeant de nombreuses industries manufacturières et entreprises vietnamiennes. De plus, la faiblesse de la lutte contre la contrebande transfrontalière, notamment à la frontière entre le Vietnam et la Chine, a involontairement favorisé l'afflux de produits et de denrées alimentaires chinois bon marché et toxiques au Vietnam, ce qui a ravagé une économie déjà fragile et a eu de graves conséquences sur la santé de la population et le développement économique actuel et futur.

Troisièmement, la dette publique du Vietnam est très importante. Lorsque la Chine dévalue le yuan, le Vietnam est contraint d'ajuster le taux de change du dong vietnamien (en dévaluation de la monnaie). Cet ajustement peut atteindre 3 à 4 %, voire 5 %. Lorsque la monnaie est dévaluée, la dette publique augmente proportionnellement : si la monnaie est dévaluée de 1 %, la dette publique augmente de 1 % ; si la monnaie est dévaluée de 5 %, la dette publique augmente de 5 %.

La Banque mondiale (BM) a averti que la dette publique du Vietnam s'élève à 110 milliards de dollars (sans compter la dette publique des entreprises, des sociétés et des sociétés d'État), les frais d'intérêt représentant à eux seuls 7,2 % des dépenses budgétaires annuelles totales de l'État.

Avec les trois faiblesses fondamentales mentionnées ci-dessus, l'économie vietnamienne est comme une maison vieille de trente ans. La dévaluation du yuan chinois (3 jours, les 11, 12 et 13 août 2015, soit 4,6 %) n'est qu'un premier pas. L'économie vietnamienne sera-t-elle capable de résister aux mesures plus sévères et plus brutales de Pékin dans les temps à venir ?

3. La Chine a déclenché une « guerre des monnaies » ? Qu'en retirent le Vietnam et les autres pays ?

La question de savoir si la Chine est en train de déclencher une guerre des monnaies est sujette à débat. La Chine (la banque centrale) nie qu'elle déclenche une telle guerre.

Certains chercheurs estiment que la dévaluation du yuan par la Chine est une mesure proactive visant à déclencher une guerre des monnaies. D'autres estiment qu'il n'y a pas de guerre des monnaies et que la dévaluation du yuan est simplement une mesure nécessaire pour enrayer la récession de la deuxième économie mondiale.

La dévaluation du yuan par la Chine a eu un fort impact sur le marché financier mondial et a forcé la plupart des pays, en particulier ceux d'Asie, d'Afrique et d'Amérique latine, à ajuster leur monnaie nationale au dollar pour réduire leurs pertes.

Jusqu’à présent (19 août 2015), le marché financier mondial est peut-être seulement entré en « alerte rouge » mais n’est pas encore véritablement entré dans une guerre monétaire mondiale.

Mais le jeu ne s’arrête pas là !

Personne ne sait quelles « ruses » la Chine va lancer. Seuls les imbéciles ou les débiles mentaux croient aux belles promesses et aux engagements des dirigeants chinois !

Bien sûr, jouer le jeu de la monnaie financière est très dangereux. La Chine doit prendre en compte deux éléments : 1. Son économie n’est pas suffisamment solide pour faire ce qu’elle veut ; la deuxième économie mondiale recèle elle-même de nombreuses failles et bulles financières (dette publique, immobilier). 2. La dévaluation du yuan, conjuguée à l’avantage de la hausse des exportations, représente un risque majeur pour l’économie chinoise. Les Chinois ont eux-mêmes initié une vague de retrait de capitaux. Une semaine seulement après la dévaluation du yuan, près de 200 milliards de dollars ont quitté la Chine.

Les gains seront-ils supérieurs aux pertes ?

S’arrêter ici ou « jouer » davantage : continuer à dévaluer le yuan ?

Ne soyez pas subjectif : pour protéger ses intérêts « légitimes », la Chine est prête à dévaluer le yuan de 10 %, voire plus. Bien sûr, l'économie chinoise sera submergée par ce déluge !

L'internationalisation du yuan par la Chine a mis les économies de nombreux pays, en particulier du Vietnam, face à des défis et à de lourdes pertes.

C'est clair. Mais le monde va-t-il seulement perdre et ne rien gagner ?

Oui!

Le plus grand bénéfice que cette « affaire » puisse apporter aux pays et à la communauté internationale est de leur permettre de voir plus clairement le vrai visage de la Chine, de comprendre plus complètement et plus correctement les ruses concurrentielles déloyales de la Chine dans le domaine économique et financier mondial.

Les avantages que le Vietnam tire de la dévaluation du yuan sont supérieurs à ceux d'autres pays. Les voici :

Tout d’abord, il faut mieux comprendre les faiblesses fondamentales de l’économie vietnamienne actuelle.

Deuxièmement, il faut mieux reconnaître les dangers de la dépendance économique à l’égard de la Chine.

Troisièmement, soyez plus sobre dans votre coopération économique avec la Chine.

Vietnam - Chine : les voisins sont éternels, immuables.

Mais la dépendance à l’égard de la Chine (politiquement, économiquement, culturellement) n’est pas inévitable.

La coopération avec la Chine est nécessaire. Si l'économie dépend de la Chine, elle plongera tout le peuple vietnamien dans la misère et l'humiliation !

Professeur agrégé, Ph.D., major général

Le Van Cuong

(Ancien directeur de l'Institut de stratégie et de science, ministère de la Sécurité publique)