Le dollar pourrait continuer à se renforcer en 2023

Le dollar a atteint son plus haut niveau en 20 ans en septembre, progressant de 20 % face aux principales devises. Ce gain a maintenant été réduit de moitié, les investisseurs pariant sur le ralentissement des hausses de taux de la Réserve fédérale, ce qui a été un facteur majeur de la hausse du dollar.

Si la hausse des taux d'intérêt a été le principal catalyseur de la hausse du dollar, d'autres facteurs ont également contribué à son appréciation. Les investisseurs se sont rués sur les dollars, les considérant comme une valeur refuge face à la volatilité des marchés provoquée par la flambée de l'inflation mondiale, la hausse des prix de l'énergie et le conflit russo-ukrainien.

Une autre raison est que l’économie américaine est plus forte que celle de l’Europe, qui est aux prises avec une crise énergétique, et de la Chine, qui est contrainte par sa politique Zéro Covid.

Performance de l'indice du dollar, qui mesure la force du dollar américain par rapport à un panier de devises majeures, cette année. Graphique :Reuters

Même après un léger ralentissement de la hausse, le dollar est toujours en bonne voie pour atteindre son niveau le plus élevé depuis 2014. Les gestionnaires de fonds interrogés par BoFA Global Research ont indiqué que le billet vert était le marché le plus actif pendant cinq mois consécutifs jusqu'en novembre. De nombreux répondants ont déclaré que le dollar était surévalué.

Un sondage distinct de Reuters auprès de 66 stratèges des changes a révélé que le dollar devrait probablement se négocier autour des niveaux actuels pendant un an, beaucoup prédisant que le resserrement des banques centrales mondiales nuira davantage à la croissance, stimulant encore davantage la demande pour le billet vert, valeur refuge.

Suivre les mouvements du dollar américain est essentiel pour les investisseurs, car cela a un impact sur tout, des bénéfices des entreprises au prix des matières premières comme l’or et le pétrole.

Un dollar fort rend les exportations américaines moins compétitives à l'échelle mondiale. Il nuit également aux bénéfices des multinationales américaines lorsqu'elles convertissent des devises étrangères en dollars. Les entreprises technologiques et de matériaux de l'indice S&P 500 ont été les plus durement touchées, selon Bank of America.

Nike, IBM et Meta Platforms comptent parmi les entreprises qui ont mis en garde contre l'impact de la vigueur du dollar sur leurs activités cette année. Selon Tom Lee, directeur de recherche chez Fundstrat Global Advisors, la vigueur du dollar a réduit les bénéfices des entreprises de l'indice S&P 500 de 8 %.

Pour le reste du monde, un dollar plus fort exerce une pression sur le pétrole et les autres matières premières libellées en dollars, car il les rend plus onéreux pour les acheteurs étrangers. Il rend également plus coûteux pour les entreprises et les gouvernements étrangers de rembourser leurs dettes en dollars.

Si un dollar fort peut freiner l'inflation américaine, il pèse également sur les autres devises, aggravant ainsi le problème de l'inflation mondiale. En octobre, le Fonds monétaire international (FMI) estimait que pour chaque appréciation de 10 % du dollar, l'inflation mondiale augmenterait de 1 %.

Certains signes indiquent néanmoins que le sentiment de Wall Street à l'égard du dollar pourrait évoluer. Les données montrant une baisse des prix à la consommation moins importante que prévu en octobre ont contribué à la baisse de 5 % du billet vert face à un panier de devises majeures en novembre, soit sa plus forte baisse mensuelle depuis 2010.

La pérennité de la baisse du dollar dépendra peut-être de la capacité de la Fed à contenir l'inflation. La semaine dernière, l'inflation américaine a ralenti en novembre, l'IPC n'augmentant que de 7,1 % sur un an, contre 7,7 % en octobre. Cela a incité la Fed, le 14 décembre, à ralentir ses hausses de taux par rapport aux précédentes, de 50 points de base (0,5 %).

À plus long terme, les inquiétudes économiques pourraient être un moteur de la direction du dollar, près de 80 % des stratèges interrogés par Reuters affirmant que la politique monétaire ne devrait pas pousser le billet vert à la hausse l’année prochaine.