L’or pourrait devenir la nouvelle monnaie du système financier mondial

Dans un contexte d’incertitude économique mondiale et de tensions géopolitiques croissantes, le rôle de l’or dans le système financier mondial continue de faire l’objet de débats.

Bien que l'or ait été reconnu comme un actif de niveau 1 dans le cadre de la réglementation Bâle III au même titre que les liquidités, il n'a pas encore été classé comme un actif liquide de haute qualité (HQLA), ce que le World Gold Council (WGC) s'efforce de changer.

Dans son dernier rapport, le WGC a recommandé au Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) de revoir la classification de l'or. Il a indiqué que, dans le contexte de forte volatilité récente des marchés financiers, du repli des marchés boursiers à la liquidation des obligations d'État américaines, en passant par l'élargissement des écarts acheteur-vendeur, l'or a clairement démontré une forte liquidité et une bonne conservation de la valeur, comparables à celles des actifs classés comme HQLA.

Actuellement, l'or est classé différemment dans le système de Bâle. L'or stocké dans les banques (or alloué) est considéré comme un actif primaire.

Cependant, l’or non alloué est traité comme une marchandise, soumis à un ratio de capital fixe requis pouvant aller jusqu’à 85 % et n’est pas reconnu pour sa valeur d’usage, ce qui rend la possession d’or financièrement inefficace.

Le WGC a déclaré qu'au cours des six derniers mois, l'or a constamment démontré les caractéristiques clés requises pour le statut d'actif HQLA. L'une des principales raisons est que l'or présente une volatilité comparable à celle de l'un des principaux actifs HQLA, l'obligation d'État américaine à 30 ans.

Selon les données, la volatilité intrajournalière moyenne de l'or est de 0,027 %, presque la même que celle des obligations américaines à 30 ans (0,028 %).

De plus, le marché de l’or est également très transparent, l’écart entre le cours acheteur et le cours vendeur n’étant que d’environ 2,2 points de base, inférieur à celui de nombreux autres actifs dans les mêmes conditions de marché volatiles.

Le volume des échanges d'or sur le marché OTC de la London Bullion Market Association (LBMA) s'élevait également en moyenne à 145 milliards de dollars par jour, soit l'équivalent des obligations américaines à échéance de 7 à 10 ans.

L'or est désormais considéré comme une valeur refuge de dernier recours par les investisseurs internationaux, car l'augmentation de la dette et la forte inflation rendent les obligations moins attractives. C'est le cas non seulement aux États-Unis, mais aussi au Japon, où deux récentes adjudications d'obligations à long terme ont été inférieures aux attentes.

Le Conseil mondial de l'or affirme que, contrairement à de nombreux autres actifs financiers, l'or est reconnu mondialement, ne présente aucun risque de crédit et peut être négocié au-delà des frontières. Par conséquent, l'or remplit pleinement les conditions requises pour être reconnu comme l'actif liquide HQLA le plus performant.

Le rapport du WGC paraît quelques semaines seulement après que la Banque centrale européenne (BCE) a averti que l'afflux de capitaux investis dans l'or pourrait déstabiliser le marché. Cependant, de nombreux experts estiment que l'évaluation de la BCE ne reflète pas la réalité.

Selon le WGC, bien que l’or ait fortement fluctué ces derniers temps, il a conservé une meilleure liquidité et une meilleure stabilité que de nombreux autres actifs.