L'or pourrait devenir la nouvelle monnaie du système financier mondial

Dans un contexte d'incertitude économique mondiale et de tensions géopolitiques croissantes, le rôle de l'or dans le système financier mondial reste un sujet de débat.

Bien que l'or soit reconnu comme un actif de catégorie 1 en vertu des réglementations de Bâle III, au même titre que les liquidités, il n'a pas encore été classé comme un actif liquide de haute qualité (HQLA), ce que le Conseil mondial de l'or (WGC) s'efforce de changer.

Dans son dernier rapport, le WGC a recommandé au Comité de Bâle sur le contrôle bancaire (CBCB) de revoir la classification de l'or. Il a indiqué que, dans le contexte de la forte volatilité récente des marchés financiers, marquée par le repli des marchés boursiers, la vente massive d'obligations d'État américaines et l'élargissement des écarts entre les cours acheteur et vendeur, l'or a clairement démontré une liquidité élevée et une bonne capacité de rétention de valeur, comparables à celles des actifs classés comme HQLA (actifs liquides de haute qualité).

Actuellement, l'or est classé différemment dans le système de Bâle. L'or stocké dans les banques (or alloué) est considéré comme un actif primaire.

Cependant, l'or non alloué est traité comme une matière première, soumis à un ratio d'exigence de capital fixe pouvant atteindre 85 %, et n'est pas reconnu pour sa valeur d'usage, ce qui rend la détention d'or financièrement inefficace.

Le WGC a indiqué qu'au cours des six derniers mois, l'or a constamment démontré les caractéristiques essentielles requises pour le statut d'actif de haute qualité et d'argent liquide (HQLA). L'une des principales raisons est que l'or présente un niveau de volatilité comparable à celui de l'un des principaux actifs HQLA, l'obligation d'État américaine à 30 ans.

Selon les données, la volatilité intraday moyenne de l'or est de 0,027 %, soit presque la même que celle de l'obligation américaine à 30 ans (0,028 %).

De plus, le marché de l'or est très transparent, l'écart entre le prix d'achat et le prix de vente n'étant que d'environ 2,2 points de base, inférieur à celui de nombreux autres actifs dans les mêmes conditions de marché volatiles.

Le volume des transactions sur l'or sur le marché de gré à gré de la London Bullion Market Association (LBMA) s'élevait également en moyenne à 145 milliards de dollars par jour, soit l'équivalent des obligations américaines à échéance de 7 à 10 ans.

L'or est désormais considéré comme une valeur refuge par les investisseurs internationaux, car l'endettement croissant et l'inflation élevée rendent les obligations moins attractives. Cela se vérifie non seulement aux États-Unis, mais aussi au Japon, où deux récentes adjudications d'obligations à long terme n'ont pas atteint les objectifs fixés.

Le Conseil mondial de l'or affirme que, contrairement à de nombreux autres actifs financiers, l'or est reconnu mondialement, ne présente aucun risque de crédit et peut être négocié au-delà des frontières. Par conséquent, l'or remplit pleinement les conditions requises pour être reconnu comme l'actif liquide de très haute qualité (HQLA).

Le rapport du WGC intervient quelques semaines seulement après que la Banque centrale européenne (BCE) a averti que l'afflux de capitaux d'investissement dans l'or pourrait déstabiliser le marché. Cependant, de nombreux experts estiment que l'évaluation de la BCE ne reflète pas la réalité.

Selon le WGC, bien que le cours de l'or ait fortement fluctué ces derniers temps, il a conservé une meilleure liquidité et une plus grande stabilité que de nombreux autres actifs.