Les dangers de l'économie

Les taux d'intérêt élevés, la faiblesse du pouvoir d'achat, les interruptions d'activité constantes dues au confinement lié à la Covid-19 et de nombreux autres facteurs accumulés ces dernières années ont laissé son entreprise à l'agonie. « Je négocie avec plusieurs partenaires étrangers pour racheter l'entreprise. À ce stade, il est difficile de la conserver », a-t-il déclaré.

Je connais cet homme d'affaires depuis ses débuts, ses efforts acharnés, ses échecs qui semblaient s'être soldés par un échec, et son désir ardent de développer son entreprise. Vendre son entreprise à des investisseurs pour ensuite travailler à son compte est inacceptable. Pourtant, c'est la seule façon de sauver l'entreprise, de préserver les emplois et de se sauver lui-même. De nombreuses entreprises vietnamiennes sont peut-être confrontées à la même situation que lui. Quoi qu'il en soit, la pandémie de Covid-19, sans précédent dans l'histoire de l'humanité, a des conséquences de plus en plus évidentes sur la « santé » de nombreuses entreprises vietnamiennes.

L'impact de la pandémie, combiné à une série d'autres facteurs macroéconomiques en 2022 après la Covid-19, a engendré de nombreux défis et risques supplémentaires pour les entreprises. Pour ne prendre qu'un petit exemple, plus de 12 000 entreprises doivent fermer chaque mois, ce qui est un chiffre très important et inquiétant. De toute évidence, l'histoire de l'homme d'affaires mentionné ci-dessus n'est pas nouvelle. Elles doivent trouver des ressources pour se restructurer afin de survivre. Le problème est qu'il semble que les fusions-acquisitions (M&A) d'entreprises dirigées par des investisseurs étrangers deviennent une tendance dans notre pays. Lors du Forum M&A qui s'est tenu récemment à Hô-Chi-Minh-Ville, des personnes ont cité des données du cabinet d'audit KPMG selon lesquelles la valeur totale des fusions-acquisitions au Vietnam a atteint 5,7 milliards de dollars au cours des dix premiers mois de 2022. Ce chiffre a diminué de plus de 35 % par rapport à la même période en 2021. Le problème est que les transactions de M&A sont menées par des investisseurs étrangers alors que les entreprises vietnamiennes ne représentent que 1,2 milliard de dollars du total des transactions mentionnées ci-dessus.

Des chiffres incomplets présentés sur ce forum montrent que les fusions-acquisitions ont récemment atteint près de dix milliards de dollars par an. Ces activités sont courantes dans un contexte d'économie de marché au Vietnam, profondément intégré à l'économie mondiale. Cependant, il est intéressant de savoir pourquoi ces activités concernent principalement des entreprises vietnamiennes implantées dans le pays. Pourquoi ces entreprises n'effectuent-elles pas de fusions-acquisitions à l'étranger ? Par ailleurs, le marché boursier vietnamien a enregistré la plus forte baisse au monde l'année dernière, rendant de nombreuses actions « à prix cassés » et provoquant l'évaporation des actifs de nombreuses entreprises cotées. Cependant, les capitaux étrangers continuent d'affluer. Voici quelques titres marquants récents : « Les investisseurs étrangers enregistrent leur plus fort volume d'achats nets depuis le début de l'année », « Les investisseurs étrangers augmentent leurs achats nets, se concentrant sur l'immobilier et les valeurs mobilières », « Les investisseurs étrangers achètent pour plus de 1 900 milliards de VND lors d'une séance boursière animée »…

Photo d'illustration.

Selon les économistes, la méthode privilégiée par les investisseurs internationaux est de trouver des entreprises performantes dans le pays d'accueil afin de les acquérir au meilleur prix, généralement en période de difficultés économiques ou de crise. Cependant, même exposées au risque de perte de liquidités ou de faillite, les entreprises performantes doivent accepter de se vendre. Face aux difficultés actuelles, le risque que certaines entreprises vietnamiennes performantes tombent entre les mains d'investisseurs étrangers est très élevé. La raison en est le manque de liquidités et l'incapacité à mobiliser des capitaux nationaux, alors que les capitaux étrangers sont abondants et bon marché, ce qui contraint certaines entreprises à se vendre.

Le volume d'investissements directs étrangers (IDE) réalisé au Vietnam a atteint son plus haut niveau en 11 mois au cours des cinq dernières années. Cela prouve que les investisseurs étrangers continuent de croire aux perspectives économiques de notre pays et qu'ils sont disposés à maintenir et à développer leur production et leurs activités commerciales au Vietnam. Cependant, le problème réside dans la croissance constante de ce secteur d'activité, devenant le principal pilier de l'économie et, dans bien des cas, exerçant une pression et une pression excessives sur le secteur des affaires du pays.

Français Le Comité économique central a déclaré dans un document que dans la structure économique actuelle, le secteur des IDE contribue jusqu'à 20,13 % du PIB, représentant 72 % de la valeur totale des exportations et environ 50 % de la production industrielle. Sur la base de l'indice de valeur ajoutée, du chiffre d'affaires et de l'emploi, les entreprises d'IDE dominent 12/24 sous-secteurs de la transformation et de la fabrication, jouant un rôle dominant dans 4/5 des plus grandes industries d'exportation du Vietnam, à savoir le textile, la chaussure, l'électronique et les produits du bois, et les industries de transformation et de fabrication de substitution aux importations telles que le caoutchouc-plastique, les métaux de base et les produits mécaniques. Cependant, la contribution du secteur des IDE au budget de l'État reste modeste ; le taux de croissance des contributions budgétaires est inférieur au taux de croissance des bénéfices ; la part des contributions au budget de l'État tend à diminuer.

Les chiffres ci-dessus montrent que les entreprises d'IDE jouent un rôle majeur dans l'économie vietnamienne. Elles dominent le secteur des exportations, ainsi que des secteurs purement nationaux comme les biens de consommation et la distribution. Il suffit de jeter un œil aux points d'entrée de Hanoï ou de Hô-Chi-Minh-Ville, aujourd'hui deux provinces très peuplées, pour savoir à qui appartiennent les supermarchés. Une telle présence présente bien sûr de nombreux avantages, car elle apporte capitaux, compétences managériales et technologies. Cependant, cette domination est également très préoccupante si le Vietnam aspire à une économie « indépendante et autonome », car elle remet en cause la volonté des entreprises nationales de devenir les principaux piliers du marché et accroît les risques de manipulation par des facteurs externes.

Certains économistes avertissent que si le gouvernement d'un ou plusieurs pays soutient ses entreprises par des crédits bon marché ou par d'autres moyens pour acquérir des entreprises et des actifs dans des pays qu'il souhaite influencer, cela constituera un défi pour la sécurité et l'économie du Vietnam. Dans un contexte de stagnation des entreprises vietnamiennes, qui ne représentent que 10 % du PIB depuis des décennies et subissent des chocs majeurs comme celui de l'homme d'affaires mentionné précédemment, cette tendance est très alarmante et pourrait se reproduire au Vietnam aujourd'hui. Le risque d'« investissement illégal, investissement sous couverture » a été inclus dans la résolution afin de mettre en garde contre les transactions immobilières déguisées où des Vietnamiens ou des entreprises vietnamiennes sont en fait détenus par des étrangers. Il convient de rappeler ce point afin de souligner que la vigilance est de mise dans le contexte actuel.

En évoquant cette question, je n'ai absolument aucune intention de discriminer le secteur étranger, celui qui a apporté tant de nouveautés, de modernité et d'avancées à l'économie et à la population au cours des trente dernières années. Le problème est que nous devons poursuivre des programmes de réforme plus efficaces afin que les entreprises nationales puissent se développer et que les citoyens puissent continuer à investir dans les entreprises, au lieu de conserver leur or ou de transférer des actifs à l'étranger. Des politiques majeures telles que les partenariats public-privé, la couverture santé, l'amélioration du climat des affaires, le respect des droits de propriété, etc., doivent être poursuivies. Il s'agit d'une stratégie à long terme. À court terme, les entrepreneurs mentionnés ci-dessus souhaitent avoir accès à des capitaux pour maintenir leur trésorerie, faute de quoi la vente est inévitable.