Défi pour le nouveau gouverneur : remettre l’or sur le marché !

Nous devons envisager de remettre l'or sur le marché, mais aussi gérer les groupes d'intérêts lorsque le monopole sur les lingots d'or disparaîtra. C'est un défi majeur pour le nouveau gouverneur Le Minh Hung, qui occupe la « siège chaud » de la direction.

Le Dr Nguyen Duc Thanh, directeur de l'Institut de recherche et de politique (VERP), a affirmé cela lors d'une interview avec le nouveau gouverneur Le Minh Hung sur les défis de la gestion du marché de l'or.

M. Thanh a déclaré que le récent mandat de l'ancien gouverneur Nguyen Van Binh avait permis de séparer l'or de la circulation. À l'époque, alors que le marché de l'or était en pleine turbulence, les solutions proposées par l'autorité monétaire pour « contenir » le prix de l'or et résoudre la situation d'urgence étaient raisonnables.

Remettre l'or sur le marché

L’or a été séparé de la circulation, y a-t-il donc des défis liés à l’or que le nouveau gouverneur ne peut pas ignorer, monsieur ?

Dr Nguyen Duc Thanh : Je maintiens que la séparation de l'or de la circulation est une politique tout à fait judicieuse de la Banque d'État du Vietnam (SBV). Aucun gouverneur précédent n'a été en mesure de le faire. Dans un contexte de crise économique et de forte instabilité macroéconomique, la SBV a dû prendre des mesures énergiques, notamment en encadrant très étroitement le marché des lingots d'or. Il est désormais temps pour le nouveau gouverneur d'envisager de résoudre ce problème, ce qui implique de réintroduire progressivement l'or sur le marché.

Séparer l'or de la circulation est une chose, mais le remettre sur le marché implique la création d'un véritable marché de l'or. Tout comme pour les changes, pour calculer la séparation du dollar américain de la circulation, le marché des changes doit être encore plus développé.

Je pense donc que l’objectif de la Banque d’État ici est de construire un marché d’échange d’or plus libre, et non pas l’état actuel.

Il s'agit donc d'un défi majeur et d'une lourde charge pour le nouveau gouverneur Le Minh Hung, qui occupe la « siège chaud » de la direction. De plus, cette responsabilité incombe non seulement au nouveau gouverneur, mais aussi à l'ensemble de la SBV, et constitue une mission assignée pour ce mandat.

Pour mettre fin au « chaos » qui régnait auparavant sur le marché de l'or, la Banque d'État du Vietnam a proposé une solution : réduire le nombre de lingots d'or et conserver une seule marque nationale, SJC. Mais comme vous l'avez dit, nous devons créer un marché pour l'or, ce qui signifie que nous avons besoin de davantage de « biens » à échanger.

Bien sûr. Il est vrai que, face à la situation actuelle, la Banque d'État a dû trouver une solution pour limiter sa production à une seule marque nationale de lingots d'or. Mais si l'on considère l'aspect « marché », cette solution n'est pas appropriée. Dans le contexte actuel, la Banque d'État doit donc envisager de réinvestir l'or sur le marché, et l'État n'interviendra plus.

L'or est aussi une marchandise, un actif, il doit donc être restitué à la société et au marché. Et pour que le marché fonctionne normalement, il existe de nombreux types de biens et de nombreuses marques. Restituer l'or au marché n'est pas difficile, mais la difficulté réside ailleurs.

À quelle difficulté faites-vous exactement référence ?

Dr Nguyen Duc Thanh : Autrement dit, lorsqu'une politique est élaborée, il y aura toujours des groupes d'intérêt qui en bénéficieront, et d'autres qui n'en bénéficieront pas. Cela est vrai pour toutes les politiques. Par conséquent, lorsqu'une politique est modifiée, certains groupes dont les intérêts seront affectés trouveront des moyens d'empêcher le changement. Si aucun groupe ne s'y oppose, il est très facile de modifier la politique.

Parallèlement, si une nouvelle politique voit le jour, de nouveaux problèmes surgiront, liés à de nouveaux intérêts. La Banque d'État pourra-t-elle contrôler ces groupes afin qu'ils ne manipulent plus le marché de l'or comme auparavant ?

Le problème est que la SBV puisse identifier ces obstacles, déterminer quand et comment modifier sa politique et anticiper les possibilités. Et, lors de la mise en œuvre, pourra-t-elle surmonter les obstacles des groupes d'intérêt concernés pour perfectionner davantage le marché de l'or ? En principe, la SBV devra le faire et en sera capable. La seule question est de savoir dans quelle mesure elle sera proactive et adaptée aux exigences pratiques.

Le retour de l’or sur le marché avec de nombreuses marques d’or est normal, et la situation ne peut pas durer éternellement.

Si nous refusons de faire ce que la société exige, nous transformerons la victoire en défaite. Je pense que cette situation ne peut durer éternellement, mais si elle perdure, elle engendrera des troubles et des tensions inutiles au sein de la société.

Si la nouvelle direction de la Banque d’État, sous la direction du nouveau gouverneur, peut accomplir cette tâche avec soin, en maintenant les résultats de la séparation de l’or de la circulation et en le ramenant sur le marché comme un actif normal, ce sera une merveilleuse étape d’héritage et de développement.

La spéculation sur l'or diminue, mais reste active

Depuis longtemps, la Banque d'État n'a pas fait de nouvelles réglementations, il semble donc que la Banque d'État ait confiance en l'or ?

Le monde ne s'intéresse plus à l'or aujourd'hui, car il n'y a plus lieu de s'y réfugier, et la population du pays ne s'y intéresse plus autant qu'avant. Le moment est venu de réformer la politique de l'or, car les marges de manœuvre sont nombreuses.

Beaucoup pensent que depuis que le marché de l'or est « encadré » par le décret 24, la spéculation a disparu. D'après vos observations du marché, partagez-vous ce point de vue ?

Je pense qu'il existe de nombreuses raisons d'évaluer si la spéculation sur l'or existe toujours. Les marques d'or dominent un marché, détenir de l'or devient risqué car nous ne savons pas comment les politiques évolueront, etc., ce qui rend l'or moins attractif comme investissement, et la spéculation diminue, mais pas de manière absolue. Les transactions clandestines existent toujours, car tant que les produits aurifères ne porteront pas de marque, mais conserveront des avantages en termes de négoce, d'échange, de valeur de stockage, etc., des personnes s'intéresseront à ce secteur. Il est très difficile d'affirmer que la spéculation sur l'or a disparu.

La spéculation sur les lingots d'or de marques nationales n'est peut-être plus claire, mais le marché des actifs alternatifs continuera d'exister et de se déformer. Par conséquent, je pense qu'il devrait être réintroduit sur le marché de manière normale.

La période précédant la résolution des turbulences du marché de l'or a été marquée par l'influence du nouveau gouverneur, alors qu'il était encore vice-gouverneur de la Banque d'État en charge de ce secteur. Qu'attendez-vous du nouveau gouverneur à l'avenir pour résoudre en profondeur les problèmes actuels du marché de l'or ?

Je l'espère.

Merci!

Selon Infonet