Défi pour le nouveau gouverneur : remettre l’or sur le marché !

Nous devons envisager de réintroduire l'or sur le marché, mais aussi gérer les groupes d'intérêts lorsque le monopole sur les lingots d'or disparaîtra. C'est un défi majeur pour le nouveau gouverneur Le Minh Hung, qui occupe la « siège chaud » de la direction.

Le Dr Nguyen Duc Thanh, directeur de l'Institut de recherche et de politique (VERP), a affirmé cela lors d'une interview avec le nouveau gouverneur Le Minh Hung sur les défis de la gestion du marché de l'or.

M. Thanh a déclaré que le récent mandat de l'ancien gouverneur Nguyen Van Binh avait permis de séparer l'or de la circulation. À l'époque, alors que le marché de l'or était en pleine turbulence, les solutions proposées par l'agence de gestion monétaire pour contenir le prix de l'or et résoudre la situation d'urgence étaient raisonnables.

Remettre l'or sur le marché

L’or a été séparé de la circulation, y a-t-il donc des défis liés à l’or que le nouveau gouverneur ne peut pas ignorer, monsieur ?

Dr Nguyen Duc Thanh : Je maintiens que la séparation de l'or de la circulation est une politique parfaitement judicieuse de la Banque d'État (SBV). Aucun gouverneur précédent n'a été en mesure de le faire. Dans un contexte de crise économique et de forte instabilité macroéconomique, la SBV a dû prendre des mesures énergiques, notamment en encadrant très étroitement le marché des lingots d'or. Il est désormais temps pour le nouveau gouverneur d'envisager de résoudre ce problème, ce qui implique un retour progressif de l'or sur le marché.

Séparer l'or de la circulation est une chose, mais le remettre sur le marché implique la création d'un véritable marché de l'or. À l'instar de l'histoire des changes, pour calculer la séparation du dollar américain de la circulation, le marché des changes doit être encore plus développé.

Je pense donc que l’objectif de la Banque d’État ici est de construire un marché d’échange d’or plus libre, et non pas l’état actuel.

Il s'agit donc d'un défi majeur et d'une lourde charge pour le nouveau gouverneur, Le Minh Hung, qui occupe la « selle chaude » de la direction. De plus, cette responsabilité incombe non seulement au nouveau gouverneur, mais aussi à l'ensemble de la SBV, et constitue une mission assignée pour ce mandat.

Pour mettre fin au « chaos » qui régnait auparavant sur le marché de l'or, la Banque d'État du Vietnam a proposé une solution : réduire le nombre de lingots d'or et conserver une seule marque nationale, SJC. Mais comme vous l'avez dit, nous devons créer un marché pour l'or, ce qui signifie que nous avons besoin de davantage de « biens » à échanger.

Bien sûr. Il est vrai que, face à la situation actuelle, la Banque d'État a dû trouver une solution consistant à se limiter à une seule marque nationale de lingots d'or. Mais si l'on considère l'aspect « marché », cette solution n'est pas appropriée. Dans le contexte actuel, la Banque d'État doit donc envisager de réintroduire l'or sur le marché, et l'État n'interviendra plus.

L'or est aussi une marchandise, un actif, il doit donc être restitué à la société et au marché. Et pour que le marché fonctionne normalement, il existe de nombreux types de biens et de nombreuses marques. Restituer l'or au marché n'est pas difficile, mais la difficulté réside ailleurs.

À quelle difficulté faites-vous exactement référence ?

Dr Nguyen Duc Thanh : Autrement dit, lorsqu'une politique est élaborée, il existera toujours des groupes d'intérêt qui en bénéficieront, et d'autres qui n'en bénéficieront pas. Cela est vrai pour toutes les politiques. Par conséquent, lorsqu'une politique est modifiée, certains groupes dont les intérêts seront affectés trouveront des moyens d'empêcher le changement. Si aucun groupe ne s'y oppose, il est très facile de modifier la politique.

Parallèlement, si une nouvelle politique voit le jour, de nouveaux problèmes surgiront, liés à de nouveaux intérêts. La Banque d'État pourra-t-elle contrôler ces groupes afin qu'ils ne manipulent plus le marché de l'or comme auparavant ?

Le problème est que la Banque d'État peut identifier ces obstacles, déterminer quand et comment modifier sa politique et anticiper les possibilités. Et, lors de la mise en œuvre, pourra-t-elle surmonter les obstacles des groupes d'intérêt concernés pour améliorer encore le marché de l'or ? En principe, la Banque d'État devra le faire et en sera capable. La seule question est de savoir dans quelle mesure elle sera proactive et adaptée aux exigences pratiques.

Le retour de l’or sur le marché avec de nombreuses marques d’or est normal et la situation ne peut pas durer éternellement.

Si nous refusons de faire ce que la société exige, nous transformerons la victoire en défaite. Je crois que cette situation ne peut durer éternellement, mais si elle perdure, elle engendrera des troubles et des tensions inutiles au sein de la société.

Si la nouvelle direction de la Banque d’État, sous la direction du nouveau gouverneur, peut accomplir cette tâche proprement, en conservant les résultats de la séparation de l’or de la circulation et en le ramenant sur le marché comme un actif normal, ce sera une merveilleuse étape d’héritage et de développement.

La spéculation sur l'or diminue, mais reste vive

Depuis longtemps, la Banque d'État n'a pas émis de nouvelles réglementations, il semble donc que la Banque d'État ait confiance en l'or ?

Aujourd'hui, le monde ne s'intéresse plus à l'or, car il n'y a plus lieu de s'y cacher, et la population s'y intéresse moins qu'avant. Le moment est venu de réformer la politique de l'or, car les possibilités sont nombreuses.

Nombreux sont ceux qui pensent que depuis que le marché de l'or est « encadré » par le Décret 24, la spéculation a disparu. D'après vos observations du marché, partagez-vous ce point de vue ?

Je pense qu'il existe de nombreuses raisons d'évaluer si la spéculation sur l'or existe toujours. Les marques d'or dominent un marché, détenir de l'or devient risqué car on ignore l'évolution des politiques, etc., ce qui rend l'or moins attractif comme investissement, et la spéculation diminue, mais pas de manière absolue. Les transactions clandestines persistent, car tant que les produits aurifères ne portent pas de marque, mais présentent des avantages en termes de négoce, d'échange et de valeur de stockage, des personnes s'intéressent encore à ce secteur. Il est très difficile d'affirmer que la spéculation sur l'or a disparu.

La spéculation sur les lingots d'or de marque nationale n'est peut-être plus claire, mais le marché des actifs alternatifs continuera d'exister et d'être faussé. Par conséquent, je pense qu'il convient de le réintégrer dans le marché de manière normale.

La période précédant la résolution des turbulences sur le marché de l'or a été marquée par l'influence du nouveau gouverneur, alors qu'il était encore vice-gouverneur de la Banque d'État en charge de ce secteur. Qu'attendez-vous du nouveau gouverneur pour résoudre en profondeur les problèmes actuels du marché de l'or ?

Je l'espère.

Merci!

Selon Infonet