Marchés financiers : défis

(Baonghean) - 2015 est une année charnière pour la création de la Communauté économique de l'ASEAN (AEC). Le journal Nghe An présente à ses lecteurs une interview du Dr Nguyen Viet Loi, directeur de l'Institut de stratégie et de politique financière (ministère des Finances), sur les défis du marché financier (TTTC). Vous trouverez ci-dessous un extrait de l'interview.

Risque accru d'inversion soudaine du retrait de capitaux

Un rapport du ministère de la Planification et de l'Investissement révèle que jusqu'à 76 % des entreprises ignorent tout de la Communauté économique de l'ASEAN (AEC), que 94 % ignorent les engagements de l'AEC et que 63 % ignorent les opportunités et les défis qu'elle offre. Parallèlement, nous assistons à une vague d'entreprises de l'ASEAN, notamment thaïlandaises, qui se sont montrées très proactives en s'implantant dans notre pays, que ce soit par expansion directe ou par acquisition indirecte d'entreprises au Vietnam.

Transaction à la BIDV Bank, succursale de Nghe An. Photo de : Hoàng Vinh.

Rejoindre la communauté AEC représente une opportunité pour le marché financier vietnamien de se développer et de s'améliorer. Cependant, l'AEC comporte également de nombreux défis. Premièrement, avec l'entrée en vigueur de l'AEC, la participation des institutions financières et des grands groupes financiers accroîtra la pression concurrentielle sur le marché financier national. La libéralisation du marché financier, dans un contexte de normes de gestion faibles, aggravera le problème d'asymétrie d'information (aléa moral) sur le marché financier, augmentant ainsi la vulnérabilité du système financier. Il s'agit d'un défi majeur pour le système financier et l'économie vietnamienne, en raison de la faible capacité des entreprises vietnamiennes à résister aux chocs et de l'absence de stratégies à long terme.

Deuxièmement, la libéralisation des services financiers peut accroître l'instabilité du marché et du système financier. L'augmentation des entrées de capitaux, notamment en provenance de l'étranger, accroît également les inquiétudes concernant les bulles spéculatives et l'indépendance de la politique monétaire. De plus, la libre circulation des capitaux accroîtra le risque de retraits soudains de capitaux, notamment à grande échelle, ce qui entraînera une instabilité du marché financier. Troisièmement, la capacité du système de surveillance pose des défis. Avec un marché commun à l'ensemble de la région ASEAN, l'identification et la surveillance des risques du système financier sont une exigence essentielle pour tous les pays, en particulier ceux qui viennent de développer des institutions financières de marché. Au Vietnam, la surveillance fondée sur les risques n'a pas été privilégiée et les outils de surveillance restent inadéquats. Les agences d'inspection et de surveillance financières présentent elles-mêmes de nombreuses lacunes en termes de ressources humaines, de moyens techniques et de technologies de collecte et de traitement de l'information. Les modèles d'analyse quantitative, d'alerte et d'évaluation des risques pour l'ensemble du système financier et pour chaque institution financière sont rarement appliqués aux activités de surveillance à distance. Par conséquent, la surveillance du marché et du système financiers dans le contexte de l'intégration constituera un défi majeur pour le système de surveillance vietnamien.

Connexion avec le marché financier AEC

Photo d'illustration.

L'intégration financière de l'AEC permettra aux entreprises vietnamiennes des secteurs de la banque, de l'assurance et des valeurs mobilières d'accroître leur part de marché et d'accéder à des technologies de gestion avancées et modernes. Selon la feuille de route, le Vietnam devra ouvrir et supprimer les restrictions sur les marchés de la banque, de l'assurance et des capitaux d'ici 2015. Grâce à la mise en œuvre de la feuille de route de l'AEC dans le secteur financier, le marché financier vietnamien sera connecté à ceux des pays de l'AEC.

Avec la libéralisation des flux de biens, de services, d'investissements et de capitaux, l'AEC devrait offrir des opportunités de développement pour les marchés financiers et les économies des pays de l'AEC en général, et du Vietnam en particulier. Nous sommes convaincus que, pour saisir les opportunités offertes par l'AEC, de nombreuses banques commerciales des pays de l'ASEAN, telles que Kasikom (Thaïlande), la Banque de développement de Singapour et la Maybank (Malaisie), ont ouvert des bureaux de représentation au Vietnam. Outre les banques, de nombreuses entreprises, compagnies d'assurance et sociétés de valeurs mobilières développeront leurs activités sur le marché vietnamien avec l'entrée en activité de l'AEC.

La présence d'investisseurs étrangers au Vietnam offre aux consommateurs la possibilité d'accéder à un choix plus diversifié de services financiers. La qualité des produits s'en trouve également améliorée, car les entreprises doivent affronter une concurrence plus féroce, non seulement face à leurs concurrents nationaux, mais aussi face à ceux des pays membres de l'AEC. Outre la satisfaction des besoins financiers des entreprises étrangères en matière d'investissement et d'activités commerciales, les entreprises du secteur des services financiers (banque, assurance, valeurs mobilières) peuvent également attirer les clients vietnamiens grâce à leur réputation, leur fort potentiel financier, la diversité de leurs produits, leur qualité et leur vaste expérience. De plus, l'AEC contribuera à accroître la couverture et le niveau de service du secteur des services financiers dans les régions et les secteurs où la pénétration et le niveau de service des services financiers sont encore faibles. L'intégration financière de l'AEC permettra aux entreprises vietnamiennes des secteurs de la banque, de l'assurance et des valeurs mobilières d'accroître leurs parts de marché et d'accéder à des technologies de gestion avancées et modernes.

Le secteur des assurances en bénéficiera considérablement.

Le PIB des pays de l'ASEAN dépasse les 2 300 milliards de dollars et connaît une croissance annuelle moyenne supérieure à 5 %. La population, jeune et composée d'environ 625 millions d'habitants, atteint un revenu moyen par habitant de près de 4 000 dollars par an. Ce phénomène contribuera à stimuler les activités commerciales et d'investissement dans la région ASEAN grâce à l'engagement de libéraliser la circulation des biens, des services, de la main-d'œuvre et des investissements. Le secteur des assurances de la région bénéficiera grandement des flux de main-d'œuvre et de services logistiques entre les pays membres de l'ASEAN, ainsi qu'entre l'ASEAN, la Chine et l'Inde.

L'augmentation des investissements directs étrangers et des activités économiques dans les régions en développement entraînera inévitablement une hausse de la demande de services d'assurance, de banque et de valeurs mobilières en Asie du Sud-Est. Il s'agit d'une excellente occasion pour les entreprises vietnamiennes de saisir cette opportunité d'élargir leur marché, de développer leurs investissements, leur production et leurs activités commerciales, de fournir des produits et services aux pays de l'ASEAN, tout en accédant à des technologies de gestion avancées. De fait, plusieurs grandes banques vietnamiennes ont également ouvert des bureaux de représentation sur les marchés de l'ASEAN, s'efforçant ainsi d'élargir les opportunités d'investissement hors du territoire. Cette tendance se poursuivra avec l'entrée en vigueur officielle de l'AEC. De plus, la libéralisation des investissements et des flux de capitaux favorisera le développement des marchés financiers à un niveau supérieur.

Une concurrence féroce sur les marchés régionaux

La libre circulation des capitaux d'investissement de l'AEC aura un impact positif sur le développement du système financier vietnamien, tant en profondeur qu'en ampleur. Sur le marché boursier, la présence d'investisseurs étrangers, de fonds d'investissement en valeurs mobilières et de grandes sociétés financières contribuera à la professionnalisation du marché boursier vietnamien, enrichissant ainsi l'expérience et améliorant les normes de gouvernance d'entreprise, de gestion des risques, d'analyse et de compétences en investissement des entreprises nationales. La libre circulation des capitaux accroît également considérablement la taille du marché financier en général et du marché boursier en particulier, devenant un canal important de mobilisation de capitaux pour les entreprises et répondant ainsi aux besoins de financement du développement économique.

En termes de défis, la participation des institutions financières et des grands groupes financiers va accroître la pression concurrentielle sur le marché financier national. Selon des enquêtes récentes, seulement 30 % des entreprises vietnamiennes connaissent parfaitement l'AEC pour saisir de nouvelles opportunités commerciales. Par conséquent, pour obtenir un avantage concurrentiel, les entreprises vietnamiennes doivent élaborer des stratégies commerciales à long terme et mettre en œuvre une gouvernance d'entreprise conforme aux pratiques internationales. De plus, l'augmentation des flux de capitaux, notamment étrangers, accroît les craintes de bulles spéculatives sur les prix des actifs et affecte la gestion de la politique monétaire indépendante. Par conséquent, des mesures d'intervention rapides sont nécessaires pour minimiser les impacts négatifs sur le marché financier en cas d'inversion soudaine des flux de capitaux.

Avec l'adhésion officielle du Vietnam à l'AEC, on prévoit qu'en 2015, de nombreuses grandes entreprises et banques des pays de l'ASEAN suivront l'exemple de la Thaïlande, non seulement dans le secteur de la production de biens de consommation, mais aussi sur le marché financier. Certaines banques commerciales des pays de l'ASEAN prévoient d'accroître leur présence au Vietnam. Avant d'accepter officiellement cette adhésion, les entreprises vietnamiennes, en particulier les institutions financières, doivent se préparer à une concurrence féroce.

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